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一級建造師《工程經濟》講解：1Z73長期籌資的特點和方式

1Z70 籌資管理

1Z73長期籌資的特點和方式

長期籌資是企業籌集自身發展過程中所需要的長期資金，通常可分為長期負債籌資和長期股權籌資。

一、長期負債籌資

長期負債籌資可分為長期借款籌資、長期債券籌資、融資租賃和可轉換債券籌資。

(一)長期借款籌資

長期借款是指企業向銀行或其他非銀行金融機構借人的使用期超過1年的借款，主要用于購建固定資產和滿足長期流動資金占用的需要。

1.取得長期借款的條件

企業在申請長期貸款時應具備的條件有：按計劃發放、擇優扶植、有物資保證、按期歸還。企業申請貸款一般應具備的條件是：

(1)獨立核算、自負盈虧、有法人資格;

(2)經營方向和業務范圍符合國家產業政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規定的范圍;

(3)借款企業具有一定的物資和財產保證，擔保單位具有相應的經濟實力;

(4)具有償還貸款的能力;

(5)財務管理和經濟核算制度健全，資金使用效益及企業經濟效益良好;

(6)在銀行設有賬戶，辦理結算。

2.長期借款的保護性條款

由于長期借款的期限長、風險大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。這些條件寫進貸款合同中，形成了合同的保護性條款。歸納起來，保護性條款大致有如下兩類：

(1)一般性保護條款

一般性保護條款應用于大多數借款合同，但根據具體情況會有不同內容，主要包括：①對借款企業流動資金保持量的規定;②對支付現金股利和再購人股票的限制;③對資本支出規模的限制;④限制其他長期債務;⑤借款企業定期向銀行提交財務報表，其目的在于及時掌握企業的財務情況;⑥不準在正常情況下出售較多資產;⑦如期繳納稅費和清償其他到期債務，以防被罰款而造成現金流失;⑧不準以任何資產作為其他承諾的擔保或抵押;⑨不準貼現應收票據或出售應收賬款;⑩限制租賃固定資產的規模。

(2)特殊性保護條款

特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現在部分借款合同中的。主要包括：①貸款專款專用;②不準企業投資于短期內不能收回資金的項目;③限制企業高級職員的薪金和獎金總額;④要求企業主要領導人在合同有效期間擔任領導職務;⑤要求企業主要領導人購買人身保險，等等。

3.長期借款的償還方式

長期借款的償還方式不一，包括：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式;如同短期借款那樣的定期等額償還方式;平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。第一種償還方式會加大企業借款到期時的還款壓力;而定期等額償還又會提高企業使用貸款的實際利率。

4.長期借款籌資的特點

與其他長期負債籌資相比，長期借款籌資的特點為：

(1)籌資速度快。長期借款的手續比發行債券簡單得多，得到借款所花費的時間較短。

(2)借款彈性較大。借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定;用款期間發生變動，亦可與銀行再協商。而債券籌資所面對的是社會廣大投資者，協商改善籌資條件的可能性很小。

(3)借款成本較低。長期借款利率一般低于債券利率，且由于借款屬于直接籌資，籌資費用也較少。

(4)長期借款的限制性條款比較多，制約著借款的使用。

(二)長期債券籌資

由企業發行的債券稱為企業債券或公司債券。這里所說的債券，指的是期限超過1年的公司債券，其發行目的通常是為建設大型項目籌集大筆長期資金。公開發行公司債券的公司必須具備《證券法》中規定的條件。公司債券的發行價格通常有三種：平價、溢價和折價。

公司公開發行債券通常需要由債券評信機構評定等級。債券的信用等級對于發行公司和購買人都有重要影響。國際上流行的債券等級是3等9級oAAA級為最高級，AA級為高級，A級為上中級，BBB級為中級，BB級為中下級，B級為投機級，CCC級為完全投機級，CC級為最大投機級，C級為最低級。

與其他長期負債籌資方式相比，發行債券的突出優點在于籌資對象廣、市場大。但是，這種籌資方式成本高、風險大、限制條件多，是其不利的一面。

(三)融資租賃

租賃可以分為經營租賃和融資租賃兩種。將租賃作為一種籌資方式，主要是針對融資租賃而言的。典型的融資租賃是指長期的、完全補償的、不可撤銷、由承租人負責維護的租賃。融資租賃最主要的外部特征是租期長。

1.融資租賃的特點

(1)租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請，出資人籌集資金購買設備，設備的質量和技術上的檢驗由承租方負責。因此，融資租賃的主要目的在于融通資金。

(2)租賃期限長。按照國際慣例，租賃期超過租賃資產經濟壽命的75%以上，即為融資租賃。

(3)在租賃期內，出租方通常不提供維修和保養服務。

(4)租賃合同穩定，租賃雙方一般不得提出提前解除租賃合同。在融資租賃期內，承租人必須連續支付租金，非經雙方同意，中途不得退租。

(5)租賃期滿后，承租方可以將租賃物退還給出租方，也可以作價將租賃物買下，還可以續租。

2.融資租賃的優點

融資租賃作為一種籌資方式，其優點主要有：

(1)融資租賃是一種融資與融物相結合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產的使用權;

(2)融資租賃可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強的靈活性;

(3)融資租賃的融資與引進設備都由有經驗和對市場熟悉的租賃公司承擔，可以減少設備引進費，從而降低設備取得成本;

(4)租賃費中的利息、手續費以及融資租賃設備的折舊費均可在稅前支付，可以減輕所得稅負擔。

融資租賃的出租人不能將租賃資產列入資產負債表。與此相適應，也不能對租賃資產中的固定資產提取折舊。承租人作為融資活動的債務人，應當采用與自有固定資產相一致的折舊政策計提租賃資產折舊。

3.融資租賃的租金

租金是承租企業占用出租人的資產而向出租人付出的成本，是租賃決策的重要因素。融資租賃的租金包括三大部分。

(1)租賃資產的成本：租賃資產的成本大體由資產的購買價、運雜費、運輸途中的保險費等項目構成;

(2)租賃資產的成本利息：即出租人向承租人所提供資金的利息;

(3)租賃手續費：包括出租人承辦租賃業務的費用以及出租人向承租人提供租賃服務所賺取的利潤。

(四)可轉換債券籌資

可轉換債券是一種允許持有人在規定的時間內按規定的價格轉換為發行公司或其他公司普通股股票的有價證券。與普通債券相比，可轉換債券可以根據債權人的選擇在規定的時間轉換為普通股股票，具有更大的靈活性，因此，對投資者的吸引力較大，企業可以根據自身的財務狀況，通過發行可轉換債券，從資本市場中直接獲得資金。

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