折現率的預測和確定是無形資產評估中的難點問題之一。由于折現率是影響評估結果準確度的重要參數，所以在當前對高質量資產評估結果的需求日益迫切的背景下，有必要再度探討無形資產折現率確定方法的相關問題。

折現率的確定原則

1、折現率必須高于無風險報酬率

無風險報酬率通常以政府發行的國庫券利率、銀行儲蓄、貸款利率作為參考。折現率高于無風險利報酬率的部分即風險報酬率。在市場經濟中，每項投資都伴隨著一定風險，投資者進行投資都希望能獲得更多的收益。無風險報酬率實質上是決定投資者是否進行投資的最低標準，因此折現率必須高于無風險報酬率。

2、折現率應體現投資回報率

在正常的資本市場條件下，每項投資的回報不應低于該投資的機會成本。無形資產評估中的折現率反映的是資產的期望收益率。收益率與投資風險成正比，風險越大，期望收益越高;風險越小，期望收益也少。因此，在評估無形資產價值時，折現率應充分體現投資回報率。

3、折現率要考慮通貨膨脹因素

由通貨膨脹造成的貶值應該在折現率中體現出來。如果在預計資產的未來現金流量時考慮了通貨膨脹，那么在估計折現率時也應該考慮通貨膨脹率，反之則不予考慮。

4、與所選收益額的計算口徑相匹配

在評估實務中，收益額可以因評估目的不同而采用不同的計算口徑，如采用凈利潤、凈現金流量等。在預計資產的未來現金流量時已經對資產特定風險的影響做了調整的，估計折現率時不需要考慮這些特定風險;如果用于估計折現率的基礎是稅后的，應當將其調整為稅前的折現率。針對不同的收益額進行評估時，只有將收益額與折現率之間計算口徑相匹配，才能保證評估結果的合理性。

5、折現率要能夠體現資產的收益風險

一定的收益與一定的風險相伴隨，在市場經濟條件下，企業要想取得高收益就必須承擔高風險。因此，折現率在選擇時要能體現資產的收益風險。

折現率確定的主要方法

1、加權平均資本成本法

企業的資產多種多樣，各類資產具有不同的成本，這種方法是通過企業全部資產的加權平均投資回報率來計算無形資產的投資回報率，即用企業的加權平均資本成本作為折現率的替代。這是因為企業的加權平均資本成本是企業進行各種投資時所要求的必要報酬率。但是如果直接采用企業全部資產的加權平均投資回報率作為無形資產的投資回報率，將會低估投資的風險，從而使折現率取值偏低。

2、風險累加法

折現率由無風險報酬率和風險報酬率組成。累加法是一種將無形資產的無風險報酬率和風險報酬率量化并累加求取折現率的方法。無風險報酬率是指在正常條件下的獲利水平，是所有的投資都應該得到的投資回報率。風險報酬率是指投資者承擔投資風險所獲得的超過無風險報酬率以上部分的投資回報率，根據風險的大小確定，隨著投資風險的遞增而加大。風險報酬率一般由評估人員對無形資產的開發風險、經營風險、財務風險等進行分析并通過經驗判斷來取得，其公式為：

風險報酬率=開發風險報酬率+經營風險報酬率+財務風險報酬率

風險累加法在運用時要考慮的問題有：

一是注意無形資產所面臨的特殊風險。無形資產所面臨的風險與有形資產不同，如商標權的盜用風險、專利權的侵權風險、非專利技術的泄密風險等等。

二是如何確定計人折現率的內容和這些內容的比率數值。

三是折現率與無形資產收益是否匹配。

3、行業平均資產收益率法

行業平均資產收益率法是目前我國無形資產評估時確定折現率常用的方法之一，這種方法將被評估企業所在行業的平均資產收益率作為折現率。行業平均資產收益率可以從社會經濟統計資料中獲得，也可以通過上市公司的統計資料得到，因為上市公司采用公開的財務制度，且財務報表經過注冊會計師的嚴格審計，具有可靠性，因此這樣算出的行業平均資產收益率比較合理。行業平均資產收益率是企業運行情況的綜合體現，可以反映不同行業的收益狀況。但這種方法在運用中也存在一些問題，如行業平均資產。