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注冊會計師考試《財務成本管理》知識點：資本預算（1）

一，經營性長期資產投資項目可以分為5類：

1，新產品開發或現有產品的規模擴張

2，設備或廠房的更新

3，研究與開發

4，勘探

5，其他：包括 勞動保護設施建設、購置污染控制裝置等。

二，投資機會評價步驟：

1，提出各種投資方案

2，估計方案的相關現金流量

3，計算投資方案的價值指標，如凈現值、內含報酬率等

4，比較價值指標與可接受標準

5，對已接受的方案進行再評價。

三，投資的必要報酬率=【債務*利率*（1-所得稅稅率）+股東權益*股權成本】/（債務+股東權益）

=債務比重*利率*（1-所得稅稅率）+股東權益比重*股權成本

四，資本也可說是企業在現有資產上必須賺取的、能使股價維持不變的收益。

五，評價項目的方法：

1，凈現值法：是指特定項目未來現金流入的現值與未來流出的現值之間的差額。

凈現值法依據的原理是：假設原如投資是按資本成要借入的，當凈現值為正數時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當凈現值為零時償還本息后一無所獲，當凈現值為負數時該項目收益不足以償還本息。

現值指數（比較投資額不同的盈利性），是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱現值比率或獲利指數。

現值指數是相對數，反映投資的效率，凈現值是絕對數，反映投資的效益。

2，內含報酬率法：是指能夠使未來現金流入量的現值等于未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。

內含報酬率和現值指數法有相似之處，都是根據相對比率來評價項目，而不像凈現值法那樣使用絕對數來評價項目。在評價時要注意到，比率高的項目絕對數不一定大，反之也一樣。

內含報酬率法與現值指數法也有區別。在計算內含報酬率時不必事先估計資本成本，只是最后才需要一個切合實際的資本成本來判斷項目是否可行?，F值指數法需要一個合適的資本成本，以便將現金流量折為現值，折現率的高低有時會影響方案的優先資序。

3，回收期法：是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，項目越有利。

在原始投資一次支出，每年現金凈流入量相等時：回收期=原始投資額/每年現金凈流入量

回收期法的優點：計算簡便；容易為決策人所正確理解；可以大體上衡量項目的流動性風險

折現現金流量：以項目現金流量流入抵償全部投資所需要的時間。

4，會計報酬率法

會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額

會計報酬率的優點：它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；使用財務報告的數據，容易取得；考慮了整個項目壽命期的全部利潤；該方法提示了采納一個項目后財務報表將如何變化，使經理人員知道業績的預期，也便于項目的后評價。

缺點：使用帳面收益而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響；忽視了凈收益的時間分布對于項目經濟價值的影響。

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